Кыргызстан по итогам 2025 года сохраняет одну из самых высоких динамик экономического роста в регионе. Согласно осеннему Региональному экономическому обзору ЕФСР, реальный ВВП страны вырастет на 9.0 %, повторив рекорд прошлого года, говорится в сообщении портала Economist.kg.
Однако фонд отмечает, что источники ускорения - в основном краткосрочные, и в ближайшие годы ожидается постепенное замедление.
Рост экономики остается впечатляющим
В 2024–2025 годах экономика Кыргызстана росла двузначными темпами, чему способствовали активная инвестиционная фаза в строительстве и перерабатывающей промышленности, а также высокий потребительский спрос.
К 2026 году темп роста, по прогнозу ЕФСР, снизится до 6.4 %, а к 2028-му — до 5.5 %. Эксперты объясняют это «эффектом базы» и постепенным охлаждением внутреннего спроса.
Номинальный ВВП за четыре года, по оценке фонда, увеличится почти вдвое — с 1 523.2 млрд сомов ($17,4 млрд) до 2 848.6 млрд сомов ($32,5 млрд).
Инфляция выходит за пределы комфорта
Цены остаются чувствительным фактором для домохозяйств: инфляция по итогам 2025 года ожидается на уровне 8.1 %, а среднегодовая — 7.9 %.
Начиная с 2026 года фонд прогнозирует постепенное снижение до 6.3 %, однако давление на потребительские цены может сохраняться — прежде всего из-за колебаний импорта продовольствия и топлива.
Денежная экспансия ослабевает
После бурного роста денежной массы и кредитования в 2024 году (более 30%) наблюдается охлаждение. В 2025 году прирост широких денег составит 26.1%, кредитов — 20.7%, а к 2028 году эти показатели замедлятся до 7–10%.
Это отражает переход Национального банка Кыргызстана к более осторожной политике: цель - стабилизировать инфляцию, не тормозя экономическую активность.
Бюджет остается профицитным
По итогам 2025 года бюджет Кыргызстана, по оценке ЕФСР, сохранит профицит на уровне +2.1 % ВВП.
Доходы и гранты составят 27.0 % ВВП, расходы — 24.9 %.
С 2026 года профицит начнет сокращаться, и к 2028 году ожидается небольшой дефицит –0.2 % ВВП.
Особое внимание эксперты обращают на снижение налоговой базы — доля налоговых поступлений уменьшается с 20.7 % ВВП в 2024 году до 14.6 % в 2028 году. Это может осложнить финансирование социальных и инфраструктурных программ.
Внешний сектор остается уязвимым
Дефицит счета текущих операций постепенно сокращается — с –23.5 % ВВП в 2024 году до –13.8 % в 2028 году.
Тем не менее импорт по-прежнему превышает экспорт почти вдвое: в 2025 году 73.4 % ВВП против 41.7 %.
Поддержкой остаются денежные переводы мигрантов — около 16.8 % ВВП, а также прямые иностранные инвестиции, которые составляют примерно 2.4 % ВВП притока.
Золотовалютные резервы оцениваются на уровне 5.9 месяца импорта, что фонд считает комфортным буфером.
Нужны структурные шаги
Темпы роста в 9.0 % — результат активного кредитования и крупных инвестпроектов. Но для сохранения динамики в среднесрочной перспективе, по оценке ЕФСР, потребуется усилить структурные реформы — расширить экспортную базу, повысить производительность и эффективность госинвестиций.
Для транспортного и промышленного сектора это означает необходимость перехода от экстенсивного роста к повышению эффективности: оптимизация затрат, цифровизация процессов, развитие логистики и внешнеторговых маршрутов.
ЕФСР оценивает макроэкономическую ситуацию в Кыргызстане как устойчивую, но чувствительную к внешним изменениям.
В 2026–2028 годах экономика продолжит расти, но с меньшей скоростью. Властям, по мнению фонда, важно сосредоточиться на сдерживании инфляции, повышении собираемости налогов и контроле качества расходов.
CentralasianLIGHT.org
12 ноября 2025 года